Essays on mutual funds
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Abstract EN:
In light of this, Essays 1 and 3, co-authored with Vijay Yadav, study the sensitivity of investment flows to past performance, also known as flow-performance sensitivity (FPS). The main aim of Essay 1 is to contribute towards the ongoing debate regarding the shape of the flow-performance relationship in the equity mutual fund industry. Essentially, the question is whether the relationship is linear or non-linear. Whereas Essay 1 addresses the shape of the flow-performance relationship, Essay 3 studies the determinants of its strength. Past performance is a signal that is used by investors when making investment allocation decisions. The main finding of Essay 3 is that the composition of the fund portfolio has an impact on the FPS of the fund. More specifically, a mutual fund manager can decrease flow-performance sensitivity by increasing the total equity portfolio weights of defensive stocks and sensitive stocks, where the former is more effective. In Essay 2, I examine active equity mutual funds that close to new investors.
Abstract FR:
Dans l'Essai 1, nous démontrons clairement que la relation flux-performance est convexe, mais uniquement dans la gamme des fonds à performance moyenne à élevée. Nous montrons qu'elle est en fait concave dans la gamme des fonds à performance faible à moyenne. La principale conclusion de l'essai 3 est que la composition du portefeuille du fonds a un impact sur la sensibilité de la performance des flux (SPF) du fonds. Plus précisément, un gestionnaire de fonds commun de placement peut réduire la sensibilité au rendement des flux en augmentant la pondération totale du portefeuille d'actions dans les titres défensifs et les titres sensibles, lorsque le premier est plus efficace. Dans l'essai 2, j'examine les fonds communs de placement d'actions actifs qui se rapprochent le plus des nouveaux investisseurs. Cette action est surprenante par sa nature même. Il s'agit d'une forme de refus de clients payants qui entraîne une perte de revenus, du moins à court terme. Je montre que la performance des fonds proches des nouveaux investisseurs diminue aussi fortement que celle des fonds de taille comparable et de performance passée qui restent ouverts.