Identification conceptuelle et empirique des déterminants de la prime d'offre publique
Institution:
Aix-Marseille 3Disciplines:
Directors:
Abstract EN:
Our analysis provide a model of takeover premium. First, some determinants of takeover premium arise from a general model of takeover bidding process in an environment of asymetric and costly information. This general model alloing for the different motives usually mentioned in the literature: synergies, undervaluation of the target and managerial ineffeciencies. Secondly, we blend in our model the results of conflict of interest between managers and shareholders in bidding firms and target firms. The final model is tested in france (1990-1994, estimation sample 83 offers). The proposed model seems to be a good estimation of the premium (five out of six variables are statistically significant)
Abstract FR:
Notre analyse fournit un modele d'evaluation de la prime d'offre publique. Premierement, certains determinants de la prime d'offre publique decoulent d'un modele general explicatif du processus d'offre publique en situation d'asymetrie de l'information et d'information couteuse. Ce modele general autorise les differentes motivations habituellement mentionnees dans la litterature : synergies, sous-evaluation de la societe cible and inefficacite de la direction. Deuxiemement, nous incorporons dans notre modele les resultats des conflits d'interet entre directions et actionnaires au sein des societes initiatrices et des societes cibles. Le modele final est teste en france (1990-1994, echantillon 83 offres). Le modele propose semble etre une bonne estimation de la prime (cinq sur six des variables sont statistiquement significatives)