Abstract FR:

L’un des sujets les plus controversés de la théorie financière est l’utilité et la justification de la politique de dividende des entreprises. Afin d’étudier cette politique, nous avons eu recours à une approche qualitative inductive, suivie d’une approche hypothético-déductive. Nous avons d’abord réalisé des études de cas de sociétés françaises cotées sur la place de Paris. Puis, nous avons effectué des études d’évènements aux dates d’annonce et de détachement du dividende. De notre recherche, nous tirons plusieurs résultats d’importances différentes : Le premier résultat a trait à la remise en cause de l’hypothèse de l’existence de clientèles fiscales. Lorsque nous nous plaçons dans un contexte où le marché connaît la politique de rendement en dividende de la société et qu’il n’y a pas de surprise, les réactions des cours à la date de détachement du dividende semblent extrêmement limitées. Sur le plan informationnel, la sélection de sociétés affichant une politique de rendement en dividende stable renforce les résultats des études précédentes. Nos travaux nous ont également permis de montrer qu’il existe différents « modèles » de politique de dividende ; ces derniers n’étant pas toujours en accord avec les prédictions des modèles théoriques de signaling. La prise en compte de la stabilité de la politique de rendement en dividende, couplée éventuellement avec des situations de croissance des firmes, permettrait de mieux interpréter la réaction des cours à l’annonce du dividende.