Les opérations de fusions et acquisitions : analyse théorique et application au marché
Institution:
Paris 1Disciplines:
Directors:
Abstract EN:
The research incorporated in this thesis focused on : 1. The identification and determinants of mergers and acquisitions waves on French market 2. The determinants of the success or failure of these mergers and acquisitions 3. The disciplinary role of mergers and acquisitions French market thus, two waves of mergers and acquisitions have been registred in france between 1959 and 1992. The first phase (1966-1972) is characterized by an equal split between transactions involving horizontal integration, vertical integration and the formation of conglomerates. The second wave (1986-1992) is different from the first one because of the comeback to specialization with moreover constitution of international groups. The analysis of mergers and acquisitions success and failure determinants is facilitated by an analysis grounded on a firm sectorial positioning. Furthermore, we point out that horizontal and vertical acquisitions are characterized by a higher success probability than conglomerates. The main conclusion revealed by an empirical test in the last part of this thesis show that : - On one hand, economic growth times associated to stock exchange increase, create necessary conditions but not sufficient to justify mergers and acquisitions waves ; - On the other hand, the disciplinary role of the mergers and acquisitions market is not ensured in France.
Abstract FR:
Les recherches effectuées dans le cadre de cette thèse portent sur : 1. L'identification et les déterminants des vagues de fusions et acquisitions 2. Les déterminants du succès et des échecs des opérations de fusions et acquisitions 3. Le rôle disciplinaire du marché français des fusions-acquisitions ainsi, deux vagues de fusions-acquisitions sont recensées en France sur la période 1959-1992. La première (1966-1972) marquée par une répartition équitable entre les opérations à caractère horizontale, verticale et conglomérale. La seconde vague (1986-1992) se démarque de la première par un retour à la spécialisation avec par ailleurs la constitution de grands groupes internationaux. L'analyse des déterminants du succès et des échecs des opérations de fusions-acquisitions est facilitée par une analyse basée sur le positionnement sectoriel des entreprises. De plus, nous montrons que les acquisitions horizontales et verticales se caractérisent par une probabilité de réussite supérieure aux acquisitions conglomérales. Les conclusions principales dégagées à l'issue du test empirique mené dans la dernière partie de cette thèse révèlent que : de cette thèse révèlent que : - d'une part, les périodes de croissance économique associées à des phases haussières du marché boursier constituent les conditions nécessaires mais non suffisantes pour justifier les vagues de fusions-acquisitions ; - d'autre part, le rôle disciplinaire du marché des fusions acquisitions n'est pas assure en France.