Abstract FR:

Cette thèse traite des performances à long terme des entreprises françaises émettrices d'actions. Dans un premier temps, nous nous intéressons aux performances opérationnelles à long terme des émetteurs d'actions. Les résultats obtenus sur le marché français montrent que les émetteurs d'actions connaissent une amélioration de leur rentabilité économique avant l'émission d'actions, suivie d'une baisse significative au cours des trois années après l'opération. Cette baisse s'explique essentiellement par l'hypothèse du timing. En revanche, nos résultats ne permettent pas de valider l'hypothèse du free cash-flow. Dans un deuxième temps, nous testons l'hypothèse de la gestion des résultats. L'étude des accruals anormaux autour des émissions d'action ne permet pas de valider la présence d'une gestion à la hausse du résultat comptable l'année qui précède l'émission. Cette gestion haussière du résultat de l'année d'émission explique partiellement la baisse des résultats ultérieurs. Dans un dernier temps, nous nous intéressons à l'étude des performances boursières à long terme des émetteurs français d'actions. Nos résultats ne semblent pas reprendre sensiblement des choix méthodologiques. Nous montrons que les entreprises françaises ayant émis des actions en période de forte activité émettrice sous-performent significativement sur le long terme, et que cette baisse est plus prononcée pour les entreprises de petite taille.