Abstract FR:

Cette thèse vise à caractériser le comportement des investisseurs au voisinage de l'annonce de résultat en s'inscrivant dans le courant de la finance comportementale. Les expériences effectuées en laboratoire consistent à examiner la réaction des opérateurs selon plusieurs aspects et dans le cadre de différentes structures d'information. Elles ont toutes un point commun, celui d'être réalisées sur la base d'anticipations que font les investisseurs du résultat net. Ce travail apporte principalement les résultats suivants. Premièrement, la sous-réaction émerge à court terme alors que la sur-réaction apparaît plutôt à long terme lorsque la confiance des investisseurs dans les perspectives de l'entrepise se renforce. Toutes les sous- et sur-réactions constatées sont partiellement liées aux erreurs d'anticipation que commettent les investisseurs. Deuxièmement, les anticipations des investisseurs sont hétérogènes même dans une structure sans asymétrie d'information. Cette hétérogénéité se présente comme un déterminant majeur des échanges sur les marchés par le biais d'une fonction concave : la dispersion des anticipations engendre les transactions lorsqu'elle n'est pas élevée et les freine dans les autres cas de figure. Troisièmement, les biais et l'hétérogénéité des prévisions des analystes contreviennent à l'efficience des marchés ; ils détériorent la convergence des prix vers la valeur fondamentale. En outre, les échanges sont surtout générés par l'hétérogénéité des prévisions des analystes bien que celle-ci soit, dans notre étude, indépendante de tout mouvement de la valeur fondamentale des titres.