Une approche probabiliste de la structure par termes des taux d'intérêt : applications à la gestion du risque de taux
Institution:
Paris 1Disciplines:
Directors:
Abstract EN:
The thesis is a collection of six papers, all dealing with the yield curve and interest rate risk management. The first paper provides a framework to manage a portfolio of interest rate sensitive instruments. After exhibiting appropriate risk factors, the sensitivity matrix of a portfolio is defined and remarkable strategies illuminated. The second and third paper study the french futures contract on "notionnelle", both in terms of comparing volatility of cash and futures prices during trading and non-trading hours and also of examining the efficiency of this contract in hedging and defining optimal asset allocation. The fourth paper presents the latest tools in asset liability management while the fifth focuses on the use of arbitrage arguments to define the value and interest rate risk of floating-rate instruments, as well as the markup risk. The last paper introduces a "forward-neutral"probability to get a simple expression of the value of a call or of the forward price of any financial asset.
Abstract FR:
La thèse est un ensemble de six articles, tous centrés autour de la structure par termes des taux d'intérêt et de la gestion du risque de taux. Le premier article propose un cadre pour la gestion d'un portefeuille d'instruments dérivés des taux. Après avoir mis en évidence les facteurs de risque appropriés, la matrice de sensibilité du portefeuille est construite et des stratégies de spéculation a un facteur mises en évidence. Le deuxième et troisième articles étudient le contrat futur sur obligation notionnelle, à la fois en termes de comparaison des volatilités des prix et futurs pendant les périodes d'ouverture et de clôture des marchés et aussi pour étudier l'efficacité de ce contrat futur dans les problèmes de couverture et d'allocation optimale d'actifs. Le quatrième article fait le point sur les dernières techniques de gestion globale du risque de bilan tandis que le cinquième utilise des arguments d'arbitrage pour évaluer le risque de taux et le risque de marge des instruments à taux variable. Le dernier papier introduit une probabilité risqué neutre pour obtenir une expression simple de la valeur d'un call ou du prix forward d'un actif financier quelconque.