L'intégration financière dans la Caraïbe
Institution:
Paris 9Disciplines:
Directors:
Abstract EN:
To offset the inadequacy and the non optimal allocation of savings so as the inefficiency of financial systems, caribbean countries chose the path of regional integration. Yet, this strategy failed to achieve its aims. In the short term, it seems difficult to extend the experience of east caribbean countries with monetary union. Another solution could consist in reaching global integration from financial integration. To know on which bases any new strategy would lie, this thesis evaluates the degree of financial integration among caribbean countries. Tests for financial openness show that these countries are more integrated to world markets than among themselves. Others tests on caribbean stock exchanges reveal that they are not integrated. The lack of correlation between their indexes indicates that there exists diversification opportunities at a regional level. If markets are integrated, then they should be collectively efficient. If such is the case, their indexes can not be cointegrated. Empirical tests do not permit to conclude that the markets are globally efficient. Applying a version of the international asset pricing model does not result in accepting or rejecting the integration hypothesis
Abstract FR:
L'insuffisance et l'allocation non optimale de l'épargne ainsi que l'inefficience des systèmes financiers ont conduit les pays de la Caraïbe à choisir la voie de l'intégration régionale. Cependant, la démarche adoptée à privilégier l'intégration économique et s'est soldée par un échec. La transposition de l'expérience de l'union monétaire de la Caraïbe orientale à l'échelle de la Caricom n'est pas un objectif réalisable à court terme. Une troisième voie peut alors consister à partir de l'intégration financière pour aboutir à l'intégration globale. Toute nouvelle stratégie devant être mise en oeuvre à partir d'un existant, cette thèse cherche à évaluer le degré d'intégration financière atteint par ces économies. L'ouverture financière appréhendée à partir des tests de mobilité des capitaux montre que ces pays sont mieux intégrés au reste du monde qu'ils ne le sont entre eux. Les tests réalisés sur les marches boursiers de la Caraïbe révèlent qu'ils ne sont pas intégrés. L'absence de corrélation constatée entre leurs indices confirme l'existence d'opportunités de diversification au niveau régional. Si les marches sont intégrées, ils doivent nécessairement constituer un marché collectivement efficient et si c'est le cas, leurs indices ne peuvent pas être co-intégrés. Les tests de cointégration réalisés n'ont pas permis de conclure à l'efficience globale des marches. La recherche des sources du risque diversifiable en appliquant une version du medaf international n'a permis ni d'accepter, ni de rejeter l'hypothèse d'intégration