Une approche opérationnelle du choix des investissements : application de la théorie statistique de la décision
Institution:
Paris 9Disciplines:
Directors:
Abstract EN:
This thesis goes into a method for evaluating the cost of risk, from the works of Savage (1954), implemented by Charreton and Bourdaire (1985). The first part of the study mentions the foundations and the interest of expected utility criterium, as some difficulties inherent in the theory. Some remarks aim at a better acceptation of Savage's axioms. The second part of the study is more operational. The global approach allows evaluation of the cost of risk for the whole portfolio. From this analysis emerges the notion of optimal capital to invest, as well as the notion of optimal debt. Accepting some assumptions, the maximum loss really accepted by the chairman is deduced. The decentralized approach allows evaluation of a marginal investment plan. An exemple is given of the development of two oil plat-forms in the north sea (inaugurated in 1987). This example indicates that the cost of systematic risks (common to all investments) is clearly superior to the cost of the investment plan's specific risks.
Abstract FR:
Cette thèse développe une méthode d'évaluation du coût du risque, à partir des travaux de Savage (1954), repris par Charreton et Bourdaire (1985). La première partie de l'étude rappelle les fondements et l'intérêt du critère d'espérance mathématique d'utilité, ainsi que certaines difficultés inhérentes à la théorie. Des propositions visent à une meilleure acceptation des axiomes de Savage. La seconde partie est plus opérationnelle. L'approche globale permet d'évaluer, pour la totalité du portefeuille d'investissements, le coût du risque, l'analyse de ce coût permet alors de mettre en évidence la notion de capital optimal à investir, de même que celle d'endettement optimal. Sous certaines hypothèses, on en déduit la perte maximale réellement admise par le PDG. Quant à l'approche décentralisée, elle permet d'évaluer un projet "a la marge", et plus particulièrement le coût de ses risques systématiques (communs à tous les investissements du secteur ou du portefeuille). L'exemple porte sur deux plateformes pétrolières en mer du nord.