Abstract FR:

Ce travail a pour objectif d’étudier les possibilités de développement d’une agence de notation sur les marchés financiers français. La première partie, consacrée à une comparaison internationale, a permis d’appréhender la structure de la profession, les conditions du développement de cette activité sur les marchés étrangers, ainsi que la nature et l’utilité d’une note. Cette analyse a mis en évidence la caractéristique essentielle d’une agence de notation : sa crédibilité ; elle a aussi autorisé une identification des principaux facteurs constitutifs de la demande du marché. La seconde partie a eu pour objet l’étude des modalités de formation de la crédibilité d’une agence de notation. Une attention particulière a été accordée à la situation de la France où la notation des émissions domestiques est le fait d’une seule agence en situation de monopole. Une formalisation du problème a permis d’énoncer des conditions générales ; une application empirique a autorisé une conclusion. La troisième partie s’est préoccupée de la réaction des marchés financiers face à l’instauration de notes. La première interrogation a porté sur l’éventuelle substituabilité d’une activité de communication financière à celle de notation. Une analyse formelle a permis de répondre à cette question. L’examen des deux principaux marchés an matière de notes (le marché des obligations et celui des billets de trésorerie) a tenté de préciser quelle était la probabilité d’un accueil favorable des marchés financiers français.