Les anticipations de volatilité sur le marché des options Matif
Institution:
Paris 9Disciplines:
Directors:
Abstract EN:
The notion of risk is familiar to everyone, however, it takes on a special significance in the field of economics and especially in the area of finance. In the options markets, volatility is one the major variables used, both for fund managers as well as for theoricians doing research in the field of derivative assets. In both cases, the question of volatility measure to integrate into a fund management strategy or an evaluation model, is brought up. In fact, one is less concerned with the variation of asset value over a past period than its variation over future one. Several solutions are considered amongst the following: - an approach based on the dispersion of historical data. This approach suffers from structural instability an estimation inaccuracy to the extend that the deducted standard deviation is often based on a normal distribution hypothesis. - an approach based on implicit volatility. This approach suffers from instability according to the evaluation model used, as well as from its inherently "case by case" nature. These two approaches take account only partially of innovations related to announcements. We put forward in this thesis, an approach which combines market information transmitted by the implied volatilities and the impact of innovation that we have identified in foreign economic publications (american), french economic publications. . .
Abstract FR:
La notion de risque nous est à tous familière. Toutefois, elle prend une signification particulière en économie et particulièrement dans le domaine financier. Sur les marches des options, la volatilité est l'une des variables principales tant du point de vue des gestionnaires de portefeuilles que dans les recherches portant sur l'évaluation des actifs conditionnels. Dans les deux cas, le problème de la mesure de la volatilité à intégrer dans les stratégies de gestion ou les modèles d'évaluation reste posé. En effet, il s'agit moins de mesurer la variabilité d'un actif sur les périodes passées que sur une période à venir. Plusieurs solutions sont alors envisagées, parmi lesquelles : - une approche en terme de dispersion des données historiques. Elle souffre de l'instabilité des structures et de la nature de l'estimateur souvent retenu, à savoir l'écart-type qui n'est suffisant que sous l'hypothèse d'une distribution normale. - une approche en terme de volatilité implicite qui est perturbée par son instabilité d'un modèle d'évaluation à l'autre, mais aussi par son caractère très ponctuel. Ces deux approches n'intègrent que partiellement toutes les innovations qui interviennent sur les marchés en termes d'annonces. Nous proposons dans cette thèse une approche qui combine l'information de marché, transmise par les volatilités implicites, les incidences des innovations que nous avons pu déceler, à savoir les publications des données économiques étrangères. . .