Performance et private equity : une analyse approfondie des opérations de rachat avec effet de levier (LBO)
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Abstract EN:
The aim of this study is to identify and analyse determinants and performance of LBO investments. We carry out a multidisciplinary analysis in order to highlight our investigation. First we propose to identify the determinants of LBO investments. The most past studies covered the subject by analysing the venture capital investments concluded a strong correlation between macroeconomic factors, institutional factors as well as divestment strategies and venture capital fundraising. This study shows the impact of these determinants on the LBO investments by proposing an assessment of panel data across 19 European countries. Then our study analyses the LBOs impact on acquired French firms. The previous works confirms that firms involved in LBO improved their performance compared to non-LBOs. We conduct a multidisciplinary study to identify the impact of LBOs on the performance of French companies: the first study based on accounting and financial data. The second one based on panel data analysis to determine and quantify the productivity effects of French LBOs.
Abstract FR:
L’objet de ce travail de recherche est d’identifier et d’analyser les déterminants et la performance des opérations LBO. Nous menons une approche multidisciplinaire afin de mettre en évidence notre démarche d’investigation. Tout d’abord, nous proposons de déterminer les facteurs influençant l’offre des investissements dans les opérations LBO. La plupart des études antérieures traite le sujet en examinant les investissements en capital risque et ont conclu à une forte corrélation des facteurs macro-économiques, institutionnels ainsi que des stratégies de sorties avec l’offre de ce type d’investissements. L’analyse que nous proposons est basée sur une estimation en données de panel des déterminants de l’offre des investissements LBO dans 19 pays européens. Ensuite, notre intérêt porte sur l’étude de l’impact des opérations LBO sur la performance des cibles françaises. La littérature sur le sujet confirme, au moins partiellement, que les entreprises qui ont fait l’objet d’un LBO apparaissent plus performantes que les autres firmes du même secteur d’activité. Afin d’examiner en profondeur l’effet des LBO sur la performance des entreprises, nous conduisons deux approches différentes : Une approche basée sur des données comptables et financières et une autre fondée sur une évaluation en données de panel permettant d’examiner l’effet des opérations LBO sur la productivité des entreprises cibles françaises.