La gestion du risque météorologique en entreprise
Institution:
Paris 10Disciplines:
Directors:
Abstract EN:
The weather derivative market started in 1997. Academic research has provided the market with numerous pricing techniques and models to overcome some of the issues related to the incomplete nature of the weather market. A worldwide association was created in 1999 to promote the development of the weather market. Organised and OTC markets have created and offered numerous hedging products to companies. Yet, ten years later, companies are still reluctant to use these products. We wanted to understand the reasons for which companies have not contemplated weather risk management. We evaluated the reality and the importance of weather risks which some companies are facing. We showed how these risks can significantly impact the balance sheet and future cash-flows. We also stressed the importance for shareholders and other partners to be aware and kept informed about the consequences of specific weather risks. We concluded that it was higly unlikely for corporate managers to voluntarily disclose weather risks, especially as some managers only mention them to opportunistically excuse some poor financial performance. This is why we recommend that the IASB makes some changes to the management commentary and accounting rules (IAS 39) to enable companies to start hedging weather risks in the best interests of the shareholders.
Abstract FR:
Le marché des dérivés climatiques existe depuis 1997. De nombreux travaux académiques ont été menés depuis pour fournir au marché les techniques de valorisation et de modélisation permettant de surmonter les difficultés liées au caractère incomplet du marché météorologique. Une association chargée d’assurer le développement du marché a vu le jour en 1999. Les marchés organisés et gré à gré ont mis de nombreux outils de gestion à disposition des entreprises. Pourtant, dix ans plus tard, les entreprises sont toujours absentes. Nous avons souhaité comprendre les raisons pour lesquelles les entreprises ne s’étaient pas jusqu’ici approprié la gestion des risques climatiques. Nous nous sommes attachés à évaluer la réalité et l’importance des risques climatiques auxquels certaines entreprises font face. Nous avons montré en quoi ces risques sont susceptibles d’impacter significativement le patrimoine et la valeur des cash-flows futurs de l’entreprise, et mis en évidence la nécessité que les actionnaires et autre partenaires de l’entreprise soient informés des risques encourus. Nous avons conclu qu’il est hautement improbable que les dirigeants d’entreprises décident spontanément de gérer les risques climatiques qu’ils ne reconnaissent pour certains d’entre eux que lorsque les aléas climatiques expliquent opportunément une baisse de performance financière. C’est pourquoi nous recommandons que la réglementation et la comptabilité internationale soient adaptées dans l’intérêt de la transparence du marché et du respect des actionnaires.