Marchés financiers et croissance économique dans les pays de Sud-Est asiatique : un modèle économétrique
Institution:
Toulouse 1Disciplines:
Directors:
Abstract EN:
In this research task, we present a certain number of empirical results concerning the articulation between the development of the financial markets and the growth rate of the economies of the emergent countries of Southeast Asia. We defend the thesis according to which the existence of a money market in an emergent country can be regarded as a source of economic growth. We show that the financial markets, because their strong growth rate and their high output rate can support the economic growth by ensuring a better adequacy of investment savings, as well as by identifying and diversifying the risk of liquidity. This is not only for the benefit of national and international investors, but all the economy. We underline, that the opening of the financial markets to foreign investment constitutes, for the emergent countries, a great opportunity. The economies of these emerging countries need enormously these flows of capital. However, the size as well as the nature of these flows of capital and the speed to penetrate the economic systems can cause certain problems at the level of macroeconomic management and can have destabilizing effects. The Asian financial crisis points out in a particularly, spectacularly way, that the countries which open their financial markets to foreign capital become, in the case of reversal of the investor's confidence, vulnerable to massive exits of capital; what is likely to involve a strong depreciation of their currency, a destabilization of their financial system and a serious degradation of their economic results. Although the financial crises are inevitable, it is, however, possible to reduce the frequency and gravity of it. Consequently, the prevention of the crises is a priority.
Abstract FR:
Dans ce travail de recherche, nous présentons un certain nombre de résultats empiriques concernant l'articulation entre le développement des marchés financiers et le taux de croissance des économies des pays émergents d'Asie du Sud-Est. Nous soutenons la thèse selon laquelle l'existence d'un marché financier dans un pays émergent peut dans certaines conditions être considérée comme une source de la croissance économique. Nous montrons que les marchés financiers grâce à leur forte croissance et à leurs rendements élevés peuvent favoriser la croissance économique en assurant une meilleure adéquation de l'épargne à l'investissement, ainsi qu'en identifiant et diversifiant les risques de liquidité. Ceci profite non seulement aux investisseurs nationaux et internationaux mais aussi à l'ensemble de l'économie. Nous soulignons que l'ouverture des marchés financiers aux investissements étrangers constitue, pour les pays émergents, une grande opportunité. Les économies de ces pays ont énormément besoin de ces flux de capitaux. Cependant, la taille ainsi que la nature de ces flux de capitaux et la rapidité à pénétrer les systèmes économiques peuvent causer certains problèmes au niveau de la gestion macroéconomique et des effets déstabilisateurs. Les variables utilisées pour notre étude empiriques sont: IDE, investissement de portefeuille, flux de capitaux privés, capitalisation boursière, niveau de liquidité et le nombre de sociétés cotées. La crise financière asiatique rappelle de façon particulièrement spectaculaire que les pays qui s'ouvrent aux entrées de capitaux deviennent, en cas de retournement de la confiance des investisseurs, vulnérables à des sorties massives de capitaux; ce qui risque d'entraîner une forte dépréciation de leur monnaie, une déstabilisation de leur système financier et une sérieuse dégradation de leurs résultats économiques. Les crises financières sont, malgré tout, inévitables. Il est, toutefois, possible d'en réduire la fréquence et la gravité. La prévention des crises est, dès lors, une priorité.