Les déterminants du coût du capital des petites capitalisations : application aux segments B et C de la Bourse de Paris
Institution:
Paris 9Disciplines:
Directors:
Abstract EN:
The small capitalizations’ specificity (the size effect), has been in the centre of finance researches for many years; Only a few studies focus however on this segment. This research deals with companies of Euronext Paris lists B and C over the years 1994-2004. The APT model, with the use of specific attributes such as sensitivities to the risks affecting stock returns, balance the weak significativity of betas. In accordance with literature on “anomalies”, price-to-book ratio, financial leverage, momentum yield, distress’ situations as well as size influence small capitalizations’ stock returns. The stock coverage by “sell-side” analysts appreciably improves the model’s quality by conferring a significant explanatory power to fundamental variables. The realization of abnormal returns with these public informations throws back the assumption of informational efficiency on this segment
Abstract FR:
La spécificité des petites capitalisations (l’effet taille), est au centre des recherches en finance depuis de nombreuses années. Peu de travaux se sont cependant concentrés sur ce compartiment. Notre recherche porte sur les sociétés des listes B et C d’Euronext Paris sur la période 1994-2004. Le modèle APT avec utilisation d’attributs spécifiques comme sensibilité aux risques affectant la rentabilité des titres, palie la faible significativité des bêtas. Conformément à la littérature sur les anomalies, le price-to-book, le levier financier, la rentabilité passée, le rendement, les situations de détresse ainsi que la taille influent sur la rentabilité des petites capitalisations. Le suivi des titres par les analystes « sell-side » améliore sensiblement la qualité du modèle en conférant un pouvoir explicatif significatif à des variables fondamentales. La réalisation de rentabilités anormales avec ces informations publiques rejette l’hypothèse d’efficience informationnelle sur ce segment