Apports des méthodes optionnelles à la valorisation des entreprises de la Net-Economie
Institution:
Paris 10Disciplines:
Directors:
Abstract EN:
Traditional discounted cash flow models do a poor job of capturing the value of firms, especially when these firms are fraught with high uncertainty. Real options method is used as a technique to enhance the valuation process and to capture value of the future opportunities. On this basis, we propose a model to estimate the value of Internet firms by combining these two methods (DCF & RO). Although their limits, we aimed in this study to understand and to explain the fundamental valuation process of the Internet Firms, and eventually the gap, existing with the market value. Our results show the importance of the Real options method. More importantly, we contribute to real options research by highlighting their managerial implications, especially their analytical strategic mindset in the valuation process.
Abstract FR:
Le caractère incertain des futurs flux de trésorerie ainsi que la flexibilité du modèle économique font de l’évaluation des entreprises de la net-économie un exercice difficile. Nous avons proposé un processus dynamique de valorisation qui mobilise à la fois les deux approches : l’approche traditionnelle (DCF) et l’approche optionnelle (Options Réelles). L’objectif n’étant pas l’estimation de la valeur mais plutôt la compréhension et l’explication de la démarche de l’estimation de la valeur fondamentale, et éventuellement l’écart, s’il y a lieu, avec la valeur boursière. L’étude de cas a permis de valider la pertinence des options réelles comme outil fondamental de gestion. Elle a permis également de faire ressortir l’intérêt des options réelles comme un outil plutôt incitant à une meilleure réflexion stratégique, qu’un outil déterminant de la valeur des opportunités.