L'assurance de portefeuille : le cas de l'assurance d'un portefeuille obligataire
Institution:
Rennes 1Disciplines:
Directors:
Abstract EN:
Many investors wish insure their bond portfolio. Some options can hold this insurance function. Unfortunately, the quoted options aren't adequate to insure a portfolio. The reasoning of arbitrage, originally developed by black and scholes, we used to evaluate options, allows however the options duplication from existing assets. Nevertheless, the accuracy of this duplication depend on the pertinence of the chosen evaluation model. The insurance problematic is on this level now. The researches are still wholly centralized on the stocks portfolio insurance. A study of these researches appeared us to be a necessary passage for historical and theoritical reasons. Then, we have been interested by different models elaborated to evaluate the options on bond. Our choice was the one conceived by schaefer and schwartz. The empirical verification showed that the duplication strategy grounded on this model use, gives few satisfying results.
Abstract FR:
De nombreux investisseurs souhaitent assurer leur portefeuille obligataire. Certaines options peuvent remplir cette fonction d'assurance. Les options cotees ne sont malheureusement pas adequates pour assurer un portefeuille. Le raisonnement d'arbitrage, developpe a l'origine par black et scholes, que l'on utilise pour evaluer des options, permet cependant de dupliquer des options a partir d'actifs existants. La precision de la duplication est toutefois fortement dependante de la pertinence du modele d'evaluation retenu. La problematique de l'assurance se situe, a l'heure actuelle, essentiellement a ce niveau. Les recherches se sont jusqu'ici presque entierement focalisees sur l'assurance des portefeuilles d'actions. Une etude de ces travaux nous est apparue constituer un point de passage oblige historiquement et theoriquement. On s'est ensuite interesse aux divers modeles elabores pour evaluer les options sur obligation. Notre choix s'est arrete sur celui concu par schaefer et schwartz. Une verification empirique a montre, on doit le reconnaitre, que la strategie de duplication fondee sur l'utilisation de ce modele donne des resultats peu satisfaisants.