Abstract FR:

L'accroissement de la concurrence entre les marches boursiers a amene les autorites de tutelle a se poser des questions concernant la competitivite de leurs marches, et a analyser l'effet du choix structurel sur la formation des cours et sur la qualite (qui peut etre mesuree en considerant l'efficience informationnelle, la liquidite, la transparence ou la volatilite). Cette these cherche a analyser les avantages comparatifs des structures actuelles et a expliquer la convergence des marches vers des structures mixtes. D'apres les recherches effectuees, les transactions volumineuses sont mieux traitees sur des marches fragmentes et peu transparents, alors que les petits ordres sont mieux executes sur des marches centralises, les couts de transaction etant plus faibles. Pour eviter la fragmentation des echanges, certains marches ont implante des structures mixtes de cotation. Dans cette these, nous montrons que la liquidite du nasdaq a ete amelioree grace a l'intervention des donneurs d'ordres. De meme, le systeme d'animation de marche, introduit sur le second marche francais a eu un effet benefique sur la qualite du marche. Enfin, notre test empirique de l'interaction entre les teneurs de marche et le carnet d'ordres sur le nouveau marche montre une certaine complementarite entre les deux systemes. Toutefois, cette complementarite n'est possible que dans le cadre d'une concurrence saine entre les differents systemes.