Les motivations des prises de contrôle : le cas des acquisitions par offre publique en France
Institution:
Université Pierre Mendès France (Grenoble)Disciplines:
Directors:
Abstract EN:
This thesis proposes an empirical study on the motivations behind tender offers in France over the period 1985-2002. It is structured in three sections as follows, and sets out to : describe the issues revolving around the concept of value creation and the various theoretical frameworks put forth by the literature to explain M&A ; test a certain number of theoretical motivations behind takeovers by jointly identifying the characteristics of the target and bidder firms ; focus on disciplinary motivation by assessing the tender offer target firms' pre-performance over the long term. The results demonstrate that the tender offer motivations depend on the period analyzed and differ from one wave to another. The disciplinary hypothesis does not seem to be a predominant motivation for tender offers in France and it appears, rather, that considerations of agency can serve to elucidate these operations.
Abstract FR:
Cette thèse propose une étude empirique sur le pourquoi des offres publiques d'achat et d'échange (OPA|E) en France sur la période 1985-2002. Elle est structurée en trois parties : la description de notre problématique construite autour de la notion de création de valeur et sur les divers cadres théoriques qui ont été mobilisés pour expliquer les F&A ; le test d'un certain nombre de motivations théoriques des prises de contrôle en identifiant conjointement les caractéristiques des entreprises cibles et initiatrices d'OPA|E ; l'examen de la motivation disciplinaire en analysant la performance des entreprises cibles sur une longue période avant l'OPA|E. Les résultats montrent que les motivations des OPA|E varient selon la période analysée et diffèrent d'une vague à l'autre. L'hypothèse disciplinaire n'apparaît pas comme une motivation prédominante dans les OPA|E réalisées en France et, c'est plutôt des considérations d'agence qui expliquent ces opérations.