Performance et persistance de la performance : cas d'un échantillon de fonds de pension britanniques d'actions
Institution:
Aix-Marseille 3Disciplines:
Directors:
Abstract EN:
Some empirical studies showed that the reltive performance of mutual funds and of equity pension funds persits from one period to another. Does this tendency exist on UK equity pension funds ? This study examines performance and persistence of performance over short-term horizons of one to three years. This work is based on a sample of UK equity pension funds, and the period of study goes from December 1992 to December 1998. The sample is divided in two groups of pension funds : the first one is made of 531 equity pension funds, and the second includes 133 UK equity pension funds. The main managers abilities examined, here, are stock picking and market timing. The pension fund performance is estimated using Jensen's model and Henriksson and Merton's model ex-post (1981), as well as two UK equity market indexes are representative of market portfolio. The consistency of pension fund performance is examined by means of transition matrixes of returns, classified by quartiles or deciles, over the selected period. . .
Abstract FR:
Ce travail analyse la performance et la persistance de la performance de fonds de pension britanniques d'actions à court terme (intervalles annuels) et à moyen terme (intervalles trisannuels). L'étude empirique est exécutée à partir de deux groupes de fonds de pension : l'un composé de 531 fonds de pension d'actions et l'autre de 133 fonds de pension d'actions britanniques, sur la période décembre 1992-décembre 1998. Les aptitudes des gérants étudiées, ici, sont l'aptitude à sélectionner les titres et l'aptitude à anticiper les mouvements globaux du marché. La performance des fonds de pension est estimée à l'aide du modèle de Jensen et du modèle de Henriksson-Merton ex-post (1981), ainsi que de deux indices de marché d'actions représentatifs du portefeuille de marché. La persistance de la performance des fonds de pension est examinée au moyen des matrices de transition des rentabilités des fonds de pension, classées par quartiles ou déciles, sur la période de temps sélectionnée. . .