Abstract FR:

La recherche porte sur la gouvernance des entreprises financées par capital risque (EFCR). Ces entreprises présentent la particularité d’une implication importante du capital-risqueur (CR) dans la gouvernance, et un partenariat actif avec le dirigeant de l’entreprise. L’objectif de la recherche est de mieux distinguer les mécanismes de gouvernance des EFCR ; de comprendre les déterminants du niveau d’implication du CR dans la gouvernance à travers trois groupes de variables relatives à l’entreprise financée, à l’entrepreneur ou à l’entreprise de capital risque ; et enfin d’explorer les conséquences de ce mode de gouvernance sur la performance des entreprises financées. Le cade conceptuel de l’étude profite d’une double grille de lecture théorique, en inscrivant la relation capital-risqueur – dirigeant dans les deux perspectives disciplinaire et cognitive de la gouvernance. Le dispositif méthodologique adopté concilie deux processus de construction de connaissances : l’exploration et le test. Les résultats d’une enquête auprès des membres de l’association française des investisseurs en capital, montrent que le comportement de gouvernance du CR est sensible à l’importance de son investissement financier ainsi qu’à certaines propriétés de l’entreprise financée. L’étude de la performance opérationnelle des EFCR ne met pas en évidence de relation directe entre gouvernance et performance.