Abstract FR:

L'évolution des technologies, accompagnée d'une modification des règles dirigeant les échanges boursier, a fait évoluer le NASDAQ vers un système de transaction hybride. Ce système couple les caractéristiques d'un marché dirigé par les prix et d'un marché dirigé par les ordres. Il nous apparaît que ce système est le plus efficient au regard des possibilités techniques offertes. Nous montrerons alors que toute bourse électronique devrait évoluer vers le même type de structure. Le NASDAQ étant à l'origine un marché dirigé par les ordres, nous portons notre étude sur EURONEXT qui fonctionne sur la base d'un carnet d'ordres centralisé. En étudiant l'ensemble du processus d'échange de titres, on constate que l'optimisation passe bien par une amélioration du système de transaction ; une étude des autres acteurs du phénomène transactionnel montre que ceux-ci utilisent pleinement les technologies à leur disposition. Ces acteurs sont les courtiers, les entreprises de rediffusion de flux et les sociétés de back-office. Afin de mener à bien notre recherche, nous avons défini que seul un raisonnement phénoménologique pouvait être appliqué. Ce raisonnement implique que le retour sur notre pratique se fera selon une épistémologie constructiviste ou interprétativiste, mais non positiviste. Ce choix d'une épistémologie nous fera rejeter des théories comme les coûts de transactions. Nous utiliserons le structurationnisme et le néo-institutionnalisme pour expliquer l'évolution nécessaire d'EURONEXT. Nous montrerons, une fois le système validé, comment déterminer le cours d'un titre dans un environnement hybride et nous le mettrons en œuvre au sein d'une application.