Contribution à l’étude de l’utilité des normes comptables pour les investisseurs : application à l’identification des actifs incorporels dans le cas des regroupements d’entreprises
Institution:
Paris 9Disciplines:
Directors:
Abstract EN:
Accounting standards, and financial statements disclosed in accordance with these standards, aim to reduce information asymmetry between insiders and outsiders. So, in a context of external growth, Purchase Price Allocations’ works (PPA) may contribute to improve usefulness of financial statements for the benefit of investors favoring separate recognition of intangible assets from goodwill. Yet, some doubts are likely to impede these standards reducing information asymmetry. First, relying on a linguistic model inspired by Gray (1988), we underline that environmental factors, as well as factors related to standards themselves, may limit usefulness of financial statements for investors. Besides, literature casts doubts on the capacity of standards dedicated to PPAs to reduce information asymmetry. In order to appreciate whether these doubts are justified, or not, we developed an empirical model relying on an event study, carried on over the 2002-2008 period in the United-States in a context of external growth and measuring usefulness of financial statements through quality of their enforcement. This event study is centered on the disclosure of the PPA in 10-Q/K. Our model first consists in computing a proxy for the PPA’s quality. Second, we test how this proxy impacts consensus of analysts as well as the market as a whole. According to our works, accounting information is not properly taken into account by financial analysts to issue their consensus, neither by market as a whole, even if it enables to predict stock price over a 50 days period
Abstract FR:
Les normes comptables ont pour vocation d’augmenter l’utilité des états financiers pris en leur application en réduisant l’asymétrie d’information entre les parties prenantes internes et externes de la firme. Ainsi, dans un contexte de croissance externe, les travaux de PPA (Purchase Price Allocation) contribueraient à améliorer l’utilité des états financiers pour les investisseurs en favorisant la reconnaissance, séparément du goodwill, des actifs incorporels identifiables. Toutefois, il existe des réserves susceptibles de limiter l’efficacité des normes à réduire l’asymétrie d’information. Tout d’abord, en nous appuyant sur un modèle linguistique inspiré des travaux de Gray (1988), nous observons que des facteurs liés tant à l’environnement culturel qu’aux normes elles-mêmes peuvent réduire l’utilité des états financiers pour les investisseurs. En outre, la littérature met en évidence des réserves s’agissant de l’efficacité des normes traitant des PPA à réduire l’asymétrie d’information. Afin d’apprécier si ces réserves sont, ou non, justifiées, nous avons développé un modèle empirique basé sur une étude d’évènements, conduite sur la période 2002-2008 aux Etats-Unis dans un contexte de croissance externe et mesurant l’utilité des normes au travers de la qualité de leur application effective. Notre modèle consiste à déterminer un proxy de la qualité des travaux de PPA, avant de tester l’effet de ce proxy sur les investisseurs. Selon nos travaux, l’information comptable délivrée ne semble pas être correctement prise en compte par les analystes financiers pour formuler leur consensus, ni par le marché, même si elle permet de prédire l’évolution du cours de bourse sur 50 jours