Abstract FR:

Ce travail de recherche tente d'expliquer la valorisation des nouvelles firmes high-tech par le marché et de vérifier s'il est possible d'améliorer sa capacité à mieux estimer la valeur fondamentale de ces entreprises par une politique d'information sur l'immatériel. Nous nous intéressons d'abord à la façon dont le marché évalue les nouvelles firmes high-tech. Nous montrons par une étude empirique que le marché parvient difficilement à valoriser ce type d'entreprises. Cette difficulté d'évaluation incite à rechercher, parmi les caractéristiques ce ces firmes, des causes qui peuvent l'expliquer. L'élément visé est le déterminant essentiel de la valeur des nouvelles firmes high-tech : l'immatériel. Deux effets simultanés de la présence d'éléments immatériels sur l'évaluation de ces entreprises sont modélisés et testés. Les résultats observés confirment les hypothèses. La valeur de marché de ces entreprises est unefonction croissante de l'intensité de l'immatériel mais celle-ci augmente en même temps la volatilité de cette valeur -un proxy pour le degré d'incertitude sur leur valeur fondamentale. Le rôle que joue l'immatériel dans la problématique de l'évaluation des nouvelles firmes high-tech étant mis en évidence, il est nécessaire de se demander si la communication d'informations sur ce déterminant peut permettre de réduire le degré d'imprécision du marché dans l'estimation de la valeur fondamentale de ces entreprises. Nous examinons en premier lieu la relation entre la quantité d'informations sur l'immatériel et l'imprécision. Le résultat montre qu'une plus grande quantité ne suffit pas pour diminuer l'imprécision du marché dans son ensemble.