Quatre essais sur les émissions obligataires ouvrant accès au capital de l'émetteur
Institution:
Lyon 3Disciplines:
Directors:
Abstract EN:
This thesis addresses the problem of bonds accompanied by a call option on the issuer's equity, i. E. Convertibles bonds or bonds with warrants. It is especially concerned with the reasons for which an issuing firm would choose those securities in the first place. The document is divided in four essays, each of those ones being self-contained. Two essays are literature reviews, the first one about theoretical work, the second one about empirical studies. These essays should set the overall frame of the study and avoid too heavy introductions in the following ones. The next two essays are especially devoted to the sequential financing problem. First, we introduce a model based on the cash-flows paid by or to the issuer, depending on the security issued, convertible bond of bond with warrants. Then, a case study research on Ubisoft is developped, because this firm, listed on the French stock market, issued bonds with call options on its equity four times during the 1996-2006 decade.
Abstract FR:
Ce travail est consacré aux obligations ouvrant accès au capital de l'entreprise émettrice, telles que les obligations convertibles (OC) ou les obligations à bons de souscription d'actions (OBSA). On s'intéresse plus particulièrement aux motifs de l'utilisation de ces titres par les entreprises, et la thèse est composée de quatre essais pouvant être abordés indépendamment les uns des autres. Les deux premiers essais sont consacrés à des revues de la littérature théorique pour l'un, empirique pour l'autre. Ces deux revues permettent d'avoir une meilleure vue des problèmes abordés dans la suite des essais sans trop alourdir ceux-ci. Les deux essais suivants sont centrés sur la problèmatique de l'émetteur en situation de financement séquentiel. On présente tout d'abord l'analyse d'un modèle fondé sur les différences qui existent dans les séries de flux versés ou reçus par l'émetteur suivant qu'il a choisi l'OC ou l'OBSA pour se financer. Le dernier essai est ensuite consacré à une étude longitudinale de la société Ubisoft, choisie parce qu'elle