Les classements des analystes financiers européens sont-ils informatifs pour les investisseurs?
Institution:
Paris 9Disciplines:
Directors:
Abstract EN:
Is the investor able to identify the highest performing analysts on the basis of results of annual sell-side analysts ranking surveys? The thesis aims to examine this question using two empirical studies. The first addresses the factors that explain the choice of an analyst within a ranking. This includes an assessment of an analyst’s performance against his/her forecasts and recommendations in relation to other analysts in the sector, the size of the relevant financial intermediary, and the analyst’s experience in the sector. The second component of the study explores the predictive characteristics of the ranking of the analyst regarding the performance of his/her recommendations during the year following his/her ranking. The performance of different portfolios containing stocks recommended by ranked and non-ranked analysts is compared. The two empirical studies reveal almost no relationship between the ranking of the analyst and his/her quantitative performance. The results raise a specific question pertaining to the impact of the affiliation of the analyst and the achievement of his/her ranking. In addition, the findings call for a reconsideration of the use of the ranking of analysts as a proxy for their reputation, as expounded in the English-speaking literature
Abstract FR:
L’investisseur peut-il se baser sur les résultats des classements annuels d’analystes sell-side pour identifier les analystes les plus performants ? C’est la question à laquelle cette thèse tente de répondre au travers de deux études empiriques. La première recherche les facteurs expliquant l’élection de l’analyste dans un classement : ses performances sur les prévisions et les recommandations qu’il a émises, relativement aux autres analystes du secteur, la taille de l’intermédiaire financier auquel il appartient ou encore son expérience sur le secteur. La seconde explore le caractère prédictif du classement de l’analyste sur les performances de ses recommandations au cours de l’année suivant son classement. Les performances de plusieurs familles de portefeuilles de valeurs recommandées par les analystes classés d’une part et les analystes non classés d’autre part sont alors comparées. Les deux études empiriques démontrent une quasi absence de relation entre le classement de l’analyste et ses performances quantitatives. Ces résultats soulèvent la question particulière de l’impact de l’affiliation de l’analyste sur l’obtention de son classement. Par ailleurs, ils remettent en cause l’utilisation du classement de l’analyste par la littérature anglo-saxonne comme proxy de sa réputation