Les stratégies alternatives dans l'allocation globale des investisseurs institutionnels : vers une intégration efficiente
Institution:
Paris 9Disciplines:
Directors:
Abstract EN:
In the aftermath of the bursting of the Internet bubble, investors faced once again the limits of traditional diversification. They thus turned to alternative diversification. But, given their lack of experience of the alternative arena, they often integrate hedge fund strategies into their global asset allocation in a sub optimal way. Our objective is to familiarize investors with hedge fund strategies and provide them with tools allowing for an optimal integration of these alternative strategies in their global asset allocation. We analyze the return generating processes of the most popular strategies and highlight their genuine risk profile. We then design hedge fund indices that are both representative of their investment universe and investable. We finally introduce a new technology named Switching Kalman Smoother and use it analyse the performance of funds of hedge funds and their added-value at: i/ strategic allocation, ii/ tactical allocation, iii/ fund picking levels.
Abstract FR:
Suite à l’éclatement de la bulle Internet, les investisseurs ont une nouvelle fois fait l’expérience des limites de la diversification traditionnelle. Ils se sont alors tournés vers les hedge funds. Leur méconnaissance des stratégies alternatives les conduit à les intégrer de façon sous optimale dans l’allocation globale de leurs actifs. Notre objectif est de familiariser les investisseurs avec les stratégies alternatives et de développer des outils leur permettant de prendre en compte leurs spécificités. Nous analysons le processus de génération de la performance des principales stratégies alternatives. Nous construisons ensuite des indices de hedge funds à la fois représentatifs de leur univers de gestion et investissables. Enfin, nous introduisons une approche économétrique originale baptisée Switching Kalman Smoother permettant de mesurer la valeur ajoutée par les fonds de hedge funds au niveau de : 1/ l’allocation stratégique, 2/ l’allocation tactique, 3/ la sélection des fonds