L'influence de la taille de la firme sur son financement
Institution:
Paris 9Disciplines:
Directors:
Abstract EN:
Questioning about the influence of size of the firm on the financing process seems to be paradoxical. In several areas of corporate finance, it should not be any influence at all according to established paradigms. Notably, the case of the cost of equity of firms. However, the question about the influence of size of the firm is pertinent. Even if the problem stated above is that of the misspecification of asset prices models. The study of the influence of size of the firm reveals the existence of different governance structures of financing process as a function of size. Some particular phenomena could be observed regarding these structures. Different intensity of coordination through implicit mechanisms is observed. A statistical test has been accomplished. The results show a possible relationship between size and the value of implicit claims as a moderator variable. Differences in behavior according to this relationship are strong between big firms and small firms.
Abstract FR:
La question sur l'influence de la taille d'une firme sur son financement, est paradoxale dans certains domaines de la finance d'entreprise, on ne devrait observer aucune influence de la variable taille d'une firme sur son financement. Cela signifie que, dans ces domaines, le statut théorique de la variable taille ne lui confère pas un rôle principal dans l'explication du comportement financier des firmes. C'est notamment le cas de l'étude du coût des capitaux propres sur les marchés de capitaux. Bien que la question derrière ce problème soit celle d'une mauvaise spécification du risque dans le modèle, la question des facteurs de risque liés à la taille d'une firme est pertinente. L'étude révèle l'existence de formes différentes de coordination économique selon la taille de la firme. Un phénomène particulier caractérise cette coordination. Il s'agit de l'intensité du mécanisme implicite de gouvernement des transactions. Les résultats du test accompli montrent que, la valeur des droits implicites peut devenir une variable "modératrice" du comportement financier des firmes selon leur taille. Ceci est surtout vrai dans les cas des firmes les plus petites de l'échantillon et le celles de plus grande taille.