La structure financière des entreprises françaises
Institution:
Toulouse 1Disciplines:
Directors:
Abstract EN:
The aim of this study is to evaluate the capital structure of French firms. First, we established a statistical statement from 1985 to 1995 based on Bach data (Bank for the Accounts of Companies Harmonized) and made a survey of fifty bankers. Both highlighted the financial weakness of the French firm compared with its foreign counterparts and bankers' norms for capital structure, and of small and medium-sized French firms compared with larger ones. Secondly, we reviewed theoretical methods as well as empirical studies of French data (1), carried out an empirical analysis based on a large sample of firms from eight countries using the linear regression method (2), and calculated fiscal distortion factors using the King-Fullerton method (3). These three elements lead us to identify financial and institutional factors which explain the differences of capital structure country by country and in terms of relative size. Finally, we propose a number of coherent measures to strengthen the French corporate capital base stimulating the demand for equities and improving financing for the smaller firms.
Abstract FR:
Ce travail a pour objet d'apprécier la structure financière des entreprises françaises. Il s'est déroulé en trois étapes successives. Dans un premier temps, un constat statistique de longue période à partir des données BACH (Bank for the Accounts of Companies Harmonized) et une enquête réalisée auprès de 50 banquiers ont mis en évidence la fragilité de la structure financière des entreprises françaises par rapport à leurs concurrentes étrangères, aux critères d'analyse des banquiers et des PME françaises par rapport aux grandes entreprises. Dans un second temps, une revue des modèles théoriques et des études empiriques sur données françaises, une analyse empirique réalisée à partir d'un modèle de régression linéaire sur un échantillon d'entreprises de huit pays et le calcul d'indicateurs de distorsions fiscales d'après la méthodologie de King-Fullerton (1984) ont permis d'identifier les déterminants de la structure financière des entreprises. Les variables financières et institutionnelles ainsi mises en évidence expliquent les écarts sur les structures financières observés selon les pays et selon la taille. Dans un troisième temps, nous proposons un ensemble cohérent de mesures destinées à déclencher un renforcement durable des capitaux propres des entreprises françaises. Elles vont dans deux directions : développer la demande d'actions et améliorer les conditions de financement des PME.