Abstract FR:

La france se caracterise par un marche des offres publiques particulierement actif. Ce marche est compose essentiellement d'offres de renforcement du controle et de fermeture du capital. Cette specificite n'est pas neutre en termes d'information. Ceci nous a conduit a nous interroger sur les effets que peut avoir l'asymetrie d'information sur le processus d'offre publique et sur la latitude dont dispose l'initiateur pour la gerer. La premiere partie de cette recherche est consacree a deux revues de la litterature et a l'enonce de nos hypotheses. La premiere passe en revue les travaux relatifs aux motivations des offres et met en evidence leur pluralite. La seconde s'interesse aux modelisations qui ont mis en avant la variable informationnelle ainsi que les strategies d'achat de titres avant une offre. Puis nos hypotheses sont presentees. La principale est que l'initiateur de l'offre gere l'asymetrie d'information afin de proposer un prix d'offre qui lui soit favorable. La deuxieme partie traite de la qualite de l'information sur les marches boursiers. Une premiere etude empirique s'interesse au contenu de la note d'information qui est publiee a l'occasion de l'operation. Il apparait que son contenu informationnel est fonction des enjeux financiers et du niveau prealable de la participation de l'offreur. Une deuxieme etude empirique observe l'evolution de l'asymetrie d'information par le biais de donnees de microstructure. Un retrait du marche de la part des investisseurs est mis en evidence, consequence d'un accroissement de l'asymetrie d'information. La troisieme partie traite de la gestion de l'information par l'offreur. Une troisieme etude etudie la possible manipulation du resultat comptable de la cible lorsque l'offreur la controle prealablement. Une gestion a la baisse du resultat est mise en evidence. La derniere etude empirique constate une gestion du timing de la date de deroulement d'une offre par rapport a la derniere annonce de resultat de la cible.