L'acquisition d'entreprises par effet de levier (Le LBO)
Institution:
RouenDisciplines:
Directors:
Abstract EN:
Although leveraged buy-out transactions (LBO) are sometimes described as a mere share purchase agreement, the operation seems more complex. Beyond the transfer of shares, LBO transactions fall within the ambit of a specific contractual process which has, above all, for main target to organise relationships between parties who often have completely different aims : How to combine the industrial purpose of the operation implemented by the managers involved in the process, with the purely financial aspect of the operation which must prevail for the investors in equity ? How to provide financial sponsors with the required level of security while the traditional conception of the share capital seems to forbide any financial assistance of the target company in relation to the acquisition of its own shares ? A good knowledge of this most specific contractual technique is the only way to ensure the legality of the operation while preserving its financial qualities.
Abstract FR:
Si l'acquisition d'entreprise par effet de levier, ou LBO, est parfois envisagée comme une simple opération de cession de contrôle, la réalité est pourtant plus complexe. Au-delà de la transmission du pouvoir sociétaire, l'opération de LBO est un processus contractuel spécifique qui a également et surtout pour objet d'organiser les relations juridiques entre des parties aux intérêts souvent divergents : Comment en effet concilier vision industrielle des dirigeants repreneurs et logique purement financière que souhaiteront faire prévaloir les investisseurs fianciers ? Comment assurer aux bailleurs de fonds une sécurité suffisante afin d'obtenir leurs concours, alors même que la conception traditionnelle de la notion de capital social semble s'opposer à toute participation d'une société à sa propre reprise ? Seule une parfaite maîtrise de la technique contractuelle permettra d'assurer la validité de l'opération en préservant l'impératif de rentabilité financière attendue des parties.