Le statut économique de l'or
Institution:
Bordeaux 1Disciplines:
Directors:
Abstract EN:
The purpose of this thesis is to precise the actual status of gold. It emphasizes the specificities of this metal. And particularly concerning its com@onents : the first one is purely "real" as the other one is clearly financial and speculative (1st part). To determine this latter, we have analysed the gold market: official reserves, speculative runs (rational bubbles), degree of connexion of the french market to the international one,. . . . The financial component justifies the proposals of return to gold in the i. M. S. These latters are precised (2nd part) and rejected as follows: i)to refer to history is not a good argument to advocate gold standard. Ii) secondly, for the quotation of gold, we have to avoid the dollar which is not the "reference currency"; iii) a return to gold is not necessarily a "gift" top producers: the futures market prevents any manipulation of prices; moreover, the convenience yield is equal to zero in the gold market due to existence of important stocks compared to the annual production. The general conclusion emphasizes the paradoxes of gold and its stakes.
Abstract FR:
L'objectif est de preciser le statut economique de l'or. Ce dernier ne peut etre apprehende comme n'importe quelle matiere 1o du fait de l'existence de 2 composantes: la composante "reelle" et la composante "financiere speculative" (1opartie). Pour mieux definir cette derniere, l'accent est mis sur les specificites de l'or: stocks gouvernementaux, derives speculatives (bulles rationnelles), deconnexion de certains supports-or du marche international. . . C'est l'existence de cette composante speculative qui jusitifie les projets de retour a l'or dans le smi cesderniers sont analyses (2e partie) et rejetes sur la base de trois arguments: i)la reference a l'histoire pour justifier l'etalon-or n'est pas credible; ii) tout projet ne rejetant pas de maniere explicite le dollar comme monnaie de cotation du metal jaune est voue a l'chec. Une tentative de definition de la monnaie de reference de l'or est effectuee; iii) un retour a l'or ne serait pas forcement un "cadeau" aux principaux producteurs: non seulement le marche a terme est tres developpe et empeche une manipulation des cours, mais la rente marginale de disponibilite est toujours nulle sur le marche de l'or du fait de l'existence de stocks importants par rapport a la production annuelle. La conclusion generale met l'accent sur les paradoxes de l'or et les enjeux qu'il est susceptible de rencontrer.