Abstract FR:

En presence d'asymetrie d'information entre les intervenants, les structures d'echange conditionnent les comportements, les prix et leurs evolutions. Or, il n'existe pas une seule mais un grand nombre de forme d'organisation des marches. La comprehension des mecanismes boursiers necessite donc l'etude micro-economique de ces structures, alors appelees microstructures. La recherche sur ce sujet est actuellement en pleine expansion. Si dans une premiere partie nous avons compare les differentes formes d'organisation, cette these est plus particulierement devolue a l'analyse de deux phenomenes qui ont marque les marches financiers durant les vingt dernieres annees. Il s'agit d'une part de l'internationalisation et du developpement des produits derives et de l'autre de l'essor des marches diriges par les ordres. Un investisseur qui soumet un ordre sur un tel marche ne sait pas s'il sera execute ni a quelle date et pour quelle quantite. Les echanges resultent de leur confrontation avec un carnet d'ordre, assimilable a des courbes d'offre et de demande. Ces specificites - l'existence d'un risque de non-execution et d'un carnet d'ordre - sont etudiees dans la deuxieme partie. De la multiplication des marches resulte celle des liens qui les unissent. En effet, une action peut maintenant etre simultanement echangee sur plusieurs bourses. De plus, les evenements marquant la vie des produits derives, comme leur liquidation influe sur les comportements d'investissement de l'action sous-jacente et donc sur son prix. Nous proposons dans une troisieme partie des. Modelisations aptes arendre compte des consequences de ces interactions entre marche.