Eléments sur la théorie des bulles spéculatives
Institution:
Paris 1Disciplines:
Directors:
Abstract EN:
We study the speculative bubble concept with two methods. In the first part the general equilibrium analysis is used. The second method is based on complex dynamics. With the general equilibrium analysis we show that the bubble is often similar to the public debt, social security. Moreover, the fragility of bubble is demonstrated. Secondly, analysis concern the effect of bubble on economic growth. The crowding out effect has negative consequences on the level of the growth rate. The principal problem is the exogeneity of bubble. We try to modelize the emergence of a bubble. Therefore, a financial market with heterogeneous agents is simulated under imitative expectations hypothesis. We obtain endegenous bubble and we explain for the first time the fractal structure of economic time series.
Abstract FR:
La notion de bulle spéculative est étudiée à travers deux méthodes. L'analyse en équilibre général est une première méthode. La deuxième méthode est l'étude de l'émergence de la bulle à partir de la modélisation des dynamiques complexes. En équilibre général, deux thèmes sont abordés. Le premier thème porte sur le lien entre la bulle et la règle d'or. Dans cette perspective, la bulle est une notion souvent proche de celle de la dette publique, de la sécurité sociale par répartition. De plus, une démonstration de la fragilité de la bulle est réalisée. Le deuxième thème porte sur le lien entre la bulle et la croissance. L'effet d'éviction de la bulle a un effet souvent négatif sur le taux de la croissance économique. Le caractère exogène de la bulle spéculative est la limite principale de la première méthode. La deuxième méthode est une simulation d'un marché financier à partir des dynamiques complexes. Les agents sont hétérogènes et ils forment leurs anticipations en fonction de leur voisinage. La bulle émerge lorsqu'une opinion majoritaire prévaut sur l'ensemble du marché. Ce faisant, cette modélisation permet d'expliquer pour la première fois la structure fractale des actifs économiques et financiers.