Politique monetaire et croissance economique
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Abstract EN:
The aim of this thesis is a theoretical study of the long-run relationship between money, prices and output. While many analysis have studied the monetary determiants of economic growth since 1965, the question of inflation-growth relationship is not solved yet. For countries with low or moderate inflation, econometric evidence on this relationship is conflicting : most studies report either a negative correlation or no correlation. A few studies find a positive correlation. In this thesis, we go into this question thoroughly by theoretically examining the long-run financial influences in the transmission mechanism of monetary policy. Financial variables have only a little role in monetary growth models, where banks are not introduced. In the first part of the thesis, we present a critical survey of monetary growth models, and we stress their unrealistic financial formalization. In the second part, we introduce in a monetary growth model assumptions from the recent developments in banking microeconomy. We set an endogenous growth model with banks, asymmetric information and cash-in-advance constraints. The determinants of growth are computed with numerical simulations. The main conclusions of the model concern financial influences in the transmission of monetary policy. We show that a large part of the long-run impact of changes in monetary policy comes from the reactions of banks. We also show that this impact depends on the level of financial development : the long-run effects of changes in monetary policy are weakened when the banks' monetary efficiency is increased.
Abstract FR:
L'objet de cette these est une etude theorique des relations de long terme entre la monnaie. Les prix et la production. Ce travail s'inscrit dans le prolongement des travaux consacres depuis 1965 aux determinants monetaires de la croissance economique. La question de la relation inflation-croissance est loin d'etre resolue. En effet, les travaux econometriques sur le sujet conduisent a des conclusions tres diverses lorsqu'ils concernent des economies a inflation faible ou moderee : selon les etudes, on observe une liaison negative, nulle, et parfois meme positive entre l'inflation et la croissance. Cette these propose un approfondissement theorique visant a apprecier l'influence des variables financieres dans le mecanisme de transmission de la politique monetaire en longue periode. Ces variables ont un role tres limite dans les modeles monetaires de croissance existants, qui retiennent une formalisation financiere extremement simple, sans banque. Une demarche en deux etapes est retenue. La premiere partie presente un bilan critique des modeles monetaires de croissance existants, et souligne le caractere irrealiste de leur formalisation financiere. Un depassement est propose dans la seconde partie, avec l'introduction d'elements empruntes a la microeconomie bancaire recente. Un modele monetaire de croissance endogene avec banques, asymetries d'information et contraintes d'encaisses prealables est developpe. Ses proprietes sont etudiees a l'aide de simulations numeriques. Les principaux enseignements du modele concernent l'influence des facteurs financiers dans la transmission de la politique monetaire : les simulations montrent qu'une part importante des effets reels des changements monetaires s'explique par les reactions des banques a ces changements. Elles montrent aussi que l'ampleur des effets de la politique monetaire depend du niveau de developpement financier : plus les banques sont efficaces dans la gestion des asymetries d'information, plus l'ampleur des effets des changements monetaires est faible.