Une etude sur la monnaie et la structure financiere
Institution:
Paris 1Disciplines:
Directors:
Abstract EN:
Money is created in the financing process of accumulation. The supply of money is endogenous in the sense that the quantity of money is demand determined. The financial structure that one could represent either by debt ratio of firms or by the stock market valuation rate is equally endogenously determined in the accumulation process. In the long run perspective of steady states, it is the accumulation rate that determines the financial structure. Accurately, the higher the accumulation rate is, the lower is the debt ratio and the higher is the valuation rate. If there happens a deterioration of financial structure in one economy, making the debt ratio higher or valuation rate lower, the fall in the accumulation rate would constitute the most important underlying cause. In the short run, the variation in the financial structure could give rise to different patterns of economic cycles. The variation in the financial structure in not only the normal consequence of evolving capitalist economy but also the cause of the dynamics of this economy.
Abstract FR:
La monnaie se cree dans le processus de financement de l'accumulation. L'offre de monnaie est endogene en ce sens que la demande de monnaie s'adapte parfaitement a l'offre de monnaie. La structure financiere qu'on peut representer soit par le taux d'endettement soit par le taux d'evaluation boursiere est egalement determinee de facon endogene dans le processus d'accumulation. Dans la perspective de regime permanent, c'est le taux d'accumulation qui determine la structure financiere. Precisement, plus le taux d'accumulation est eleve, moins le taux d'endettement est important et plus le taux d'evaluation est eleve. Si, dans une economie, la deterioration de la structure financiere traduite soit par la hausse du taux d'endettement soit par la baisse du taux d'evaluation boursier se poursuit, cela veut dire que c'est la chute du taux d'accumulation qui est tout la cause. Dans la perspective de court terme, la variation de la structure financiere peut engendrer les differents cycles economiques. La variation de la structure financiere est non seulement le resultat normal de l'economie capitaliste, mais aussi la cause de la dynamique de cette economie.