Déficit budgétaire et financement de l'économie : L'expérience française : 1972-1984
Institution:
Paris 2Disciplines:
Directors:
Abstract EN:
Resorting to budget deficit poses, in fact, the problem of financing it. To face their expenses, public administration may rely on various types of resources. These can be classified in two large groups : non monetary and monetary resources. But whatever the type of financing, the impact on economic activity is important, mostly during periods of large budget deficit. Actually, the development of private saving is thwarted by the weakness of financing capacity of agents and limits due to their tendency to purchase bonds. Thus, state interference on the financial market or on the "caisse des depots et consignations" for more and more important amounts makes financing difficult for other agents and especialy private enterprise. In the same way, financing of a part of deficit on monetary resources has an effect not only on creation of money but also upon economy because of the choice of monetary standart, due to the fact that increasing "economy supplies" depend on the evolution of two other factors "gold and currencies" and "debts on treasury". That rises the problem of interdependance between budget politics, monetary politics and exterior balance. Taking into account the necessary strictness in monetary politics and the authorities' worry in fighting inflation, covering needs of the state develops crowding-out effects on private sectoras well as on financial and credit markets.
Abstract FR:
Le recours au deficit budgetaire pose naturellement le probleme de son financement. Pour faire face a leurs depenses, les pouvoirs publics peuvent avoir recours a des ressources aussi nombreuses que variees. Elles peuvent etre regroupees en deux grandes categories : les ressources non monetaires et les ressources monetaires. Mais en fait, quelque soit le type de financement choisi, les repercussions sur l'activite economique sont loin d'etre negligeables surtout durant les periodes de deficit budgetaire important. En effet, le developpement de l'appel a l'epargne se trouve contrarie par la faiblesse de capacite de financement des agents et par les limites inherentes a leur propensions a acquerir des titres obligataires. Ainsi, l'intervention de l'etat sur le marche financier ou aupres de la caisse des depots et consignations pour des sommes de plus en plus importantes rend plus difficile le financement des autres agents et notamment celui du secteur prive. De meme, le financement d'une partie du deficit sur des ressources monetaires a non seulement une influence sur la creation monetaire mais egalement sur le financement de l'economie dans son ensemble en raison du mode de fixation de la norme monetaire dans la mesure ou la croissance de la contrepartie "credits a l'economie" depend de l'evolution des deux autres postes c'est-a-dire les poste "or et devises" et "creances sur le tresor". Ceci pose le probleme de l'interdependance entre la politique budgetaire, la politique monetaire et l'equilibre exterieur. Ainsi compte-tenu du degre de rigueur necessaire a la politique monetaire lie au souci des autorites de lutter contre l'inflation, la couverture des besoin de l'etat exerce des effets d'eviction du secteur prive aussi bien sur le marche financier que sur le marche du credit.