Approches theorique et econometrique de la determination des taux de change
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Abstract EN:
This study deals with the determinants of exchange rates. It develops the monetary, keynesian and assets market approaches of exchange rates determination. The conclusion is based upon five findings : (1)-the exchange rate is the relative price of different national assets, rather than national outputs and is determined primarily by the demands and supplies of stocks of different national assets. (2) - exchange rates are strongly influenced by asset holder's expectations of future exchange rates and these expectations are influenced by beliefs concerning the future course of monetary policy. (3) - "real" factors, as well as monetary factors, are important in determining the behavior of exchange rates. (4) - the econometric results confirm the narrow relationship between monetary variables and the exchange rate. They assert that the exchange rates and the balance of payments are dynamic and monetary phenomenons. (5) - the problems of policy conflict which exist under a system of fixed rates are reduced, but not eliminated, under a regime of controlled floating.
Abstract FR:
Cette etude traite et developpe les approches monetaire, keynesienne et du marche d'actifs financiers de la determination des taux de change. Cinq resultats importants sont a retenir : (1) - le taux de change est le prix relatif des differents actifs financiers nationaux plutot que le prix de deux productions ; il est determine principalement par les demandes et les offres de stocks des differents actifs nationaux. (2) - les taux de change sont fortement influences par les anticipations des detenteurs d'actifs et ces anticipations sont influencees par le comportement futur des autorites monetaires. (3) - les facteurs "reels" sont aussi importants que les facteurs monetaires dans la determination des taux de change. (4) - les resultats econometriques confirment la relation etroite entre les variables monetaires et le taux de change ainsi que la pertinence des anticipations rationnelles ; ils reaffirment que le taux de change et la balance des paiements sont des phenomenes monetaires dynamiques. (5) - les problemes du conflit de politique economique qui existent sous le systeme des taux de change fixes sont reduits, mais pas completement elimines sous le systeme des taux de change flexibles