Le taux d'interet reel francais : formation, niveau et analyse de ses determinants dans les annees 80
Institution:
CaenDisciplines:
Directors:
Abstract EN:
A theorical and empirical study of the real interest rate is successively made in a closed economy and in a opened economy framework. The theorical foundations are based on fisher's relation and on recent contributions about fiscal policy, liquidity constraint, and rational expectations. The is-im schedules are taken in reference in our statement of the real interest rate determination theories. Relationships between interest rate and exchange rates are recapitulated and especially illustrated by the principle of the equality of real interest rates accross countries. In the empirical part, the level of the french short-term real interest rate is described between nineteen seventy nine and nineteen ninety (we have used quaterly data). Then twelve representatives variables are tested to determine their effects on the real interest rate formation. The preference of the public debt upon the budget deficit as an internal determinant of the real interest rate is showed. The econometric results have confirmed both the part of real variable (real gnp), financial variable (long-term real interest rate). And the part of external variables. The french short-term real interest rate is particulariysensitive to franc-mark exchange rate and to the german short-term interest rate.
Abstract FR:
Une etude theorique et empirique du taux d'interet reel est effectuee successivement dans le cadre d'une analyse en economie fermee, puis ouverte. Les fondements theoriques reposent sur la relation de fisher et sur les apports plus recents en termes de fiscalite, de contrainte de liquidite et d'anticipations rationnelles. Les modeles de type is-lm servent de reference pour l'expose des theories sur la determination du taux d'interet reel. Les relations entre les taux d'interet et les taux de change sont reprises et illustrees, notamment, par le principe d'egalisation des taux d'interet reels. La partie empirique permet une analyse descriptive du niveau du taux d'interet reel a court terme francais sur la periode de mil neuf cent soixante-dis-neuf a mil neuf cent quatre-vingt-dix a l'aide de donnees trimestrielles. Puis, douze variables representatives sont testees afin d'en determiner les effets sur la formation du taux reel. La predominance de la dette publique sur le deficit budgetaire comme determinant interne du taux d'interet reel est mise en evidence. Les resultats econometriques confirment a la fois le role des variables reelle (pib reel) et financiere (taux d'interet reel a long terme), et l'influence des variables externes. La formation du taux d'interet reel a court terme francais semble particulierement sensible au taux de change franc-mark et au taux d'interet reel a court terme allemand.