L'indicateur de politique monetaire. Analyse theorique et etude econometrique. Cas : france - r.f.a - r.u
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PoitiersDisciplines:
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Abstract EN:
The purpose of this study is to choose the best monetary aggregate as an indicator of monetary policy, and to establish a hierarchy between the available aggregate. The problem is the following : the result of monetary policy is expressed by the value of the growth rate of the income : y. Therefore the monetary aggregate m is the best indicator if its growth rate m is equal to y, if its variability precedes and accompanies income variability. If the stock of money m1 seems to be suitable, a monetary aggregate more significantly connected with y might be built. M1 indeed satisfies two functions : circulation (active money) and hoarding up (inactive money). On the one hand this latter is very unstable and on the other hand it reduces the money-income relation. The efficacious monetary aggregate might thus be reduced to (m1 - inactive money). Lthis elaboration is the purpose of this thesis. To succed, a very stable and significant inactive money demand function is necessary. Although it may be surprising, nonetheless it is very satisvactory to obtain this result for all countries studied : the estimation of propensity to hoard up is indeed always very great. Consequentyl, y = ma= (m1 - mois) may be verified.
Abstract FR:
L'objet de ce travail est de retenir le meilleur agregat monetaire comme variable indicateur de la politique monetaire, et d'etablir une hierarchie entre les agregats disponibles. Le probleme se pose de la facon suivante. Le resultat de la politique monetaire est donne par la valeur du taux de croissance du produit global : y. Aussi un agregat monetaire estil un bon indicateur si son taux de croissance m est egal a y, si sa variabilite precede et accompagne celle du produit global. Si la masse monetaire stricto sensu m1 apparait convenable, il est permis de penser que l'on peut essayer de construire un agregat monetaire plus significativement relie a y. En effet m1 remplit 2 fonctions : une de circulation (monnaie active) et une de thesaurisation (monnaie oisive). Cette derniere d'une part est tres instable et d'autre part affaiblit la relation monnaie -produit global. Aussi peut-on imaginer que l'agregat monetaire efficace se reduit a (m1 -monnaie oisive). C'est a cette elaboration que se livre cette these. Pour la reussir, il faut avoir une fonction tres stable et tres significative de la demande de monnaie oisive. De facon un peu surprenante mais tres staisfaisante, ce resultat est obtenu pour tous les pays de l'echantillon retenu : en effet l'estimation de la propension a thesauriser est toujours tres bonne. En consequence verifiet-on y = ma = (m1 - mois).