Les Méthodes de prévision de taux d'intérêt
Institution:
Paris 1Disciplines:
Directors:
Abstract EN:
The goal of this thesis is to analyse the forecasting properties of the term structure of interest rates and to compare them with others models. This research is divided into three parts. The first one develops a model based on the implicit forward rate, two hypothesis are considered regarding the variability of the risk premium : one retains adaptative expectations and the other one is based on rational expectations where the variance covariance of interest rates measure the volatility of the premium. In the second part, the arch-m model is used for modeling the risk premium : two specifications are retained depending on the estimation method ; the premium depends on past innovations either on short rates or on long rates. In the third part, the forecasting properties of the term structure models are compared with time series models. An ima (1,2) on the short rate appears to be the best specification for prediction the interest rates.
Abstract FR:
Cette recherche se presente en trois parties traitant successivement de l'elaboration de modeles de determination du taux court par l'intermediaire de la theorie de la structure par terme des taux d'interet, de l'application de la procedure arch a la prime de risque et de la comparaison des capacites previsionnelles de differents modeles. Les modeles fondes sur la structure de taux utilisent le taux a terme comme instrument de prevision. Les tests effectues montrent que le taux a terme est un predicteur biaise du taux futur ; l'existence d'une prime de risque variable est donc retenue. Plusieurs specifications sont proposees pour la prime, variable non observable. La premiere se fonde sur un mecanisme d'anticipations adaptatives ; la deuxieme est issue d'un modele de choix de portefeuille et depend des variances-covariances des taux d'interet. Dans la deuxieme partie, le modele arch in mean propose une autre modelisation de la prime ; celle-ci depend des innovations passees sur le taux d'interet. Selon les specifications retenues dans ce dernier cas, la prime depend des erreurs de prevision sur le taux court ou sur le taux long. L'application de cette procedure avec les donnees francaises est decevante; des donnees americaines sont retenues dans ce cas. Dans la troisieme partie, le systeme espace-etat est utilise pour specifier le processus stochastique suivi par la prime de risque. Diverses specifications sont retenues selon que l'on contraint ou non certaines variables. Enfin un pur processus arima sur le taux court est estime afin de comparer ses proprietes predictives avec celles des modeles de structure de taux. Les donnees utilisees sont les taux pibor de un a six mois. La comparaison des differents modeles de taux d'interet sur plusieurs periodes de prevision montre qu'en moyenne, le processus arima (0,1,2) sur le taux court est le plus performant.