Spécification et stabilité de la demande de monnaie : une comparaison internationale
Institution:
Paris 1Disciplines:
Directors:
Abstract EN:
The demand for money, and more particularly its short run stability, is of key importance for monetary theory and the efficiency of government policy. The questioning of the short run stability of the demand for money over the recent years in certain countries has elicited substantial research efforts. Our main objective here consists in empirically analyzing the behavior of the short run demand for money over the past twenty years in major industrialized countries such as the United States, France, Japon, West Germany and the united kingdom. Our analysis started with a broad review of existing theories of the demand for money, particularly concerning the specification and the stability of the function, we then, tested the demand for money function using a number of econometric techniques, among which the chow test, the test of switching regimes, the test of cusum, the test of cusum of squares, and the arch model. Based on those tests, we draw the conclusion that the demand for money functions exhibit relatively homogeneous behaviors, even though we can notice institutional nuances among the countries. Apart from the usa for witch the tests indicate some instability in the demand for money function, the short run demand for money appears to be stable for both the sort and the long run. Since the short run stability of the demand for money allows for an accurate estimate of the impact on the economy of a change in the money supply, it seems most appropriate to use the money stock as the control instrument for achieving a stable economic environment.
Abstract FR:
La demande de monnaie et la stabilité de cette demande, notamment à court terne, occupent une place centrale dans la théorie monétaire et dans la conduite de la politique conjoncturelle. La remise en cause partielle de la stabilité de la fonction de demande de monnaie à court terme dans les dernières années et dans certains pays a donné naissance à un important effort de recherche. Le but essentiel de notre étude consiste à mesurer empiriquement le comportement de la fonction de demande de monnaie à court terme durant les vingt dernières années et dans les principaux pays industrialisés : les Etats-Unis, la France, le japon, la R. F. A. Et le Royaume-Uni. Notre analyse s'articule autour d'une revue de la littérature concernant les théories relatives à la demande de monnaie, en particulier sa spécification et sa stabilité, et de la mise en œuvre de tests tels que celui de Chow ainsi que de nouvelles techniques économiques : test de "switching regimes", tests de "cusum" et de "cusum" of squares", et modele "arch". Les résultats des tests montrent que les fonctions de demande de monnaie ont des comportements relativement homogènes bien qu'il existe des nuances institutionnelles entre les pays. A l'exception du cas des Etats-Unis, pour lequel les tests concluent a une certaine instabilité, il n'est pas possible de rejeter l'hypothèse de la stabilité de la fonction de demande de monnaie à court terme tant sur courtes que sur longues périodes. La stabilité à court terme de la fonction de demande de monnaie offrant la possibilité de prévoir l'effet de l'impact d'une variation de l'offre de monnaie sur l'économie, il apparait souhaitable d'avoir une politique monétaire fixant la masse monétaire comme cible intermédiaire pour assurer la stabilité de l'économie.