Abstract FR:

Notre travail est concentre sur la theorie des zones cibles et ses applications au systeme monetaire europeen (s. M. E). Dans la premiere partie, nous presentons et mettons en perspective les modeles theoriques de zones cibles. Ils s'inscrivent dans le prolongement des travaux de krugman (1987, 1988). Sauf exception, ils mettent en evidence la presence d'anticipations stabilisatrices suscitees par la perspective d'une intervention future des autorites monetaires ainsi que le role du taux d'interet comme variable d'ajustement. A la lumiere des enseignements theoriques, nous menons dans la seconde partie une analyse du fonctionnement du s. M. E. Les etudes recentes suggerent la pertinence des modeles avec credibilite imparfaite. Plus precisement, les agents anticipent un realignement de parite centrale mais egalement un retour du taux de change au centre de la zone. Ces deux elements sont quantifiables et determinent la valeur du differentiel de taux d'interet. Ce resultat nous conduit a l'etude des determinants de la credibilite au sein du s. M. E. Une revue de la litterature suggere que la credibilite des parites du s. M. E est, soit independante des variables macro-economiques, soit reliee a ces variables mais de maniere instable. Cette derniere interpretation nous semble plus satisfaisante. Pour en tester la pertinence, nous menons une etude de la credibilite des parites vis-a-vis du deutschemark du franc, de la lire et du florin sur la periode allant de janvier 1980 a novembre 1993 (juillet 1992 pour la lire). Trois variables macro-economiques, definies en ecart par rapport a leurs homologues allemandes, sont retenues: la masse monetaire, le revenu reel et le niveau general des prix. Des resultats interessants sont obtenus. Tous d'abord, des tests de stabilite des coefficients nous permettent de montrer l'instabilite de ces derniers. Ensuite, l'estimation d'un modele a changements de regimes markoviens montre l'existence de deux regimes distincts pour le franc et le florin, mais le sens des relations est difficilement interpretable sur le plan economique.