Crédibilité de la politique monétaire : du concept à l'empirisme
Institution:
Paris 1Disciplines:
Directors:
Abstract EN:
During the past decade, there has been a significant shift in attitude by many authorities of industrialized contries toward the objectives and the conduct of monetary policy. The new policy was deliberately made public and the opinion was that monetary and, specially stabilisation policy, is more effective if it is credible for private economic agents. The most general interpretation of credibility is "the extent to which beliefs about current and future course of economic policy are consistent with the program originally announced by policy makers", that is time inconsistency (Kydland and Prescott (1977)). The plan of the study is as follow. First part reviews some important concept of game theory, describes models with different asumption on information and discusses some empirical results. Second part is a research of the credibility of the French-Deutsche mark exchange rate using kalman filtering and target zone theory
Abstract FR:
La crédibilité de la politique monétaire est une appréciation d'ordre qualitatif qui, néanmoins conditionne la réussite d'une politique de stabilisation. Son contenu scientifique est délivré dans le texte fondateur de Kydland et Prescott (1977) à travers le thème de l'incohérence temporelle. Ceci marque le point de départ d'une littérature florissante qui, au moyen de concept ludo-théorique, s'attache à rendre compte du jeu qui s'instaure entre les autorités monétaires et les agents économiques en mettant en avant le rôle et l'importance des effets d'annonce. La multiplicité des études nous a conduit à établir dans un premier temps (première partie) une revue de la littérature. Nous discutons des modèles qui adoptent des hypothèses de plus en plus réalistes puis des différentes mesures empiriques qui ont vu le jour. Dans un deuxième temps, (deuxième partie), nous cherchons à expliquer et cerner la crédibilité de la parité franco-allemande selon deux optiques: la variabilité des coefficients de fonctions de réaction (filtre de Kalman) et l'évaluation du taux de dépréciation anticipe (zones ciblés)