Dynamique du marché des introductions en bourse et financement de l'investissement dans les nouvelles industries
Institution:
Paris 9Disciplines:
Directors:
Abstract EN:
This thesis deals with the dynamics of the IPO market and its effect on investment in new industries. After an exposition in chapter 1 of theoritical and empirical studies related to the three main anomalies of the IPO market, chapter 2 tests the hypothesis of a downwards sloping demand curve for the French IPO market to explain the negative relation between contemporaneous IPO volume and individual initial returns. Chapter 3 presents an introduction to the real options approach used in chapter 4 to study to timing of initial public offerings. An econometric analysis of the main propositions of the theoritical model is then proposed for the U. S. Market. Finally, chapter 5 studies to what extent fundraisings by U. S. Venture capitalists depend on IPO market activity not explained by real factors.
Abstract FR:
Cette thèse traite de la dynamique du marché des introductions en bourse et de son effet sur l'investissement dans les nouvelles industries. Après un exposé dans le chapitre 1 des travaux théoriques et empiriques concernant les trois principales régularités observées du marché des IPOs, le chapitre 2 teste l'hypothèse d'une courbe de demande à pente négative sur le marché français pour expliquer la relation décroissante entre le volume d'IPOs contemporaines et la rentabilité initiale individuelle. Le chapitre 3 présente une introduction à l'approche des options réelles utilisée dans le chapitre 4 pour étudier le comportement de timing des introductions en bourse. Une analyse économétrique des principaux enseignements du modèle théorique est ensuite proposée pour les introductions réalisées aux Etats-Unis. Enfin, le chapitre 5 étudie dans quelle mesure l'activité du capital-risque aux Etats-Unis dépend de la performance du marché des introductions non expliquée par les variables réelles de l'économie.