Abstract FR:

Cette thèse examine les conséquences des variations des taux d'intérêt sur un portefeuille de titres obligataires ou assimilés et d'instruments dérivés de taux. Dans un premier temps, la difficulté liée à la détermination des prix des titres est envisagée. Ce travail montre que la théorie des actifs contingents offre une démarche statistique très structurée dans laquelle peuvent prendre place la plupart des problèmes d'évaluation. Afin d'apporter une réponse adaptée au problème soulevé, il s'avère indispensable de connaître la structure par terme des taux courante ainsi que ses évolutions dans le temps. Dans ce but la justification théorique de la courbe des taux fait clairement ressortir le rôle prépondérant des primes de terme. Tandis que parallèlement le modèle d'équilibre général intertemporel de Cox, Ingersoll et Ross (1985) et les recherches de Heath, Jarrow et Morton (1990) apportent leur contribution essentielle à la compréhension de sa dynamique. Il est donc possible de mesurer l'ampleur du risque de taux d'une position puisque les approches proposées reposent sur des raisonnements en termes de valeurs de marché. Le problème induit par la détermination d'un portefeuille neutralisé au risque de taux est abordé dans la deuxième partie à partir de l'étude des stratégies d'immunisation et de couverture à terme. Dans ce but, le cadre théorique et conceptuel des modèles de sélection d'un portefeuille de couverture, est confronté aux caractéristiques d'un environnement de décision modelé par la présence du risque de taux. Les recherches destinées à améliorer les modèles envisagés font l'objet d'une attention spécifique. Ce travail montre, au final, comment et pourquoi les stratégies de couverture à terme basées sur l'utilisation des modèles classiques de choix de portefeuille abordent mal cet environnement.