Etude d'événements et efficience des marchés financiers : une analyse intraquotidienne du marché boursier français
Institution:
Paris 10Disciplines:
Directors:
Abstract EN:
Our purpose is to study the efficient capital market hypothesis, in the case of the French stock market. We analyse the weak form and the semi-strong form of this hypothesis on the French market using intraday data on the January 1999 to December 2000 period. We retain firms that belong to CAC40 and MIDCAC indexes. In order to test the presence of a dependence structure in stock returns, we apply three tests : Box-Pierce tests, the run test and the variance ratio test. Obtained results suggest that it is impossible to predict future returns from past returns, which is consistent with the weak form efficiency hypothesis. In order to quantify the response of the market to a public announcement, we apply the methodology of event studies. Our results are consistent with the semi-strong form efficiency hypothesis.
Abstract FR:
L'objet de cette thèse est d'analyser l'efficience informationnelle du marché boursier français. Le concept d'efficience revêt trois formes définies par Fama (1970) : faible, semi forte et forte. Nous nous attachons de façon approfondie aux deux premières formes de l'efficience. Notre étude empirique est menée sur des firmes issues de l'indice CAC40 et de l'indice MIDCAC pour la période janvier 1999 - décembre 2000. Nous choisissons de travailler sur des données de fréquence intraquotidienne afin d'établir l'analyse la plus fine possible en terme d'efficience. L'application de tests de corrélation sérielle sur les séries de rentabilités tend à valider l'hypothèse d'efficience au sens faible. L'utilisation de la méthodologie des études d'événements met en avant un délai de réaction rapide du marché aux annonces, ce qui permet de conclure en faveur de l'hypothèse d'efficience au sens semi fort du marché boursier français.