Le rôle de la banque centrale en temps de crise : l'exemple du Liban
Institution:
Paris 1Disciplines:
Directors:
Abstract EN:
The lebanese economy is based on the tertiary sector which represents 70% if the gross domestic product while industrial and agricultural sectors are under-developped. This imbalance has made the economy dependant on external forces and consequently more sensitive to international influences and explains the severe deterioration since the 1975 war. The lebanon bank till has remained independant thanks to the strength of the lebanese pound as well as the economy itself. Now, in order to counter this situation, the bank has had to intervene on the monetary market to safeguard the exchange rate and ensure the financing of state expenditure since the state has been impoverrished due to the 1975 war. It has followed a monetary policy of direct inervention such as reserve requirements, credit ceilings, open market policy or indirect methods such as the variation of the interest rate. In spite of continous intervention, the central bank's action has been found insufficient according to the theories studied. Econometric tests confirm the inadequacy of this policy since it does not include rational expectations of economic agents. Also due to the interference of political and military phenomenon which have had a strong influence over economy.
Abstract FR:
L'economie libanaise est basee sur les services, ces derniers representent 70% du produit interieur brut alors que les secteurs agricole et industriel demeurent dans un etat de sous-developpement. Cette situation a rendu l'economie plus dependante de l'exterieur et par consequent plus sensible aux phenomenes internationaux, ce qui explique d'ailleurs l'etat d'extreme degradation qu connait le liban depuis le declenchement de la guerre en 1975. Pour faire face a cette situation, la banque du lian qui etait a l7ecart de toute ingerence dans la vie economique du fait de la force de la livre libanaise et de la puissance de l'economie, a du faire ses preuves en intervenant sur le marche monetaire pour assurer la stabilite du taux de change de la livre et le financement des depenses de l'etat qui s'est appauvri pendant la guerre. Elle a suivi une politique monetaire basee sur des techniques d'intervention directes telles que les reserves obligatoires, l'encadrement du credit et la politique d'open market ou indirectes par la variation du taux d'interet. En depit d'une intervention continue et selon les theories etudiees, l'action de la banque centrale s'est revelee inefficace. Les tests econometriques confirment la non optimalite de cette politique puisqu'elle neglige les anticipations rationelles des agents economiques, mais aussi a cause de l'interference des phenomenes politiques et militaires qui ont influence l'economie.