La puissance financiere japonaise : expansion, pause ou declin ?
Institution:
Paris, EHESSDisciplines:
Directors:
Abstract EN:
The first aim of this research is to explain a double phenomenon, the steep expansion of japanese finance during the 1980s and the acute crisis which the financial system is going through in the mid 1990s; its ultimate purpose is to answer the question resulting from such opposite trends : will the financial power of japan pursue its expansion, will it need a long period of consolidation or is it already on a declining trend? to this end, one examines the interna l logic of japanese financial structures and their evolution, particularly the dialectic dynamics which develops over the 1980s between deregulation, competition and internationalization; then appear two main factors behind the international financial expansion over the same period, structural thanks to the excess of domestic savings but also contingent upon the monetary environment, post-plaza yen appreciation and low interest rates. The 1990-95 period is characterized by a certain retrenchment of japanese financial institutions, weakened by the asset deflation; will such a trend last over the '90 decade? the structural excess of domestic savings, core of the japanese financial power, would be keeping up over the period 1995-2000, but will be affected later by unfavorable demographic trends. In the future, the pace of the japanese financial expansion will be moderate as compared to the 1980s; the strong competitive environment in itnernatio nal finance will require an increased internationalization of the yen and significant progress in the overall competitiveness of the japanese financial system : if these requirements are met, japanese finance will then fully benefit of the very favourable factors linked to japan's status as first creditor nation.
Abstract FR:
Le premier objectif de cette these est de rendre compte d'un double phenomene, l'expansion rapide de la finance japonaise au cours des annees 80 et la crise tout aussi aigue que traverse le systeme financier au milieu de la decennie 1990; son but ultime est de repondre a la question soulevee par ces evolutions apparemment antinomiques : la puissance financiere du japon poursuivra-t-elle son expansion, aura-t-elle besoin d'une longue phase de consolidation ou est-elle deja engagee dans un processus d'inexorable declin? dans cette perspective, on examine la logique interne et l'evolution des structures financieres japonaises, notamment la dynamique "dereglementation-concurrence-internationalisation" des annees 80; on analyse sur la meme periode la double composante de l'expansion financiere internationale, structurelle (surplus d'epargne exportable) et conjoncturelle (reevaluation du yen et politique monetaire). La phase de repli des annees 1990-95, imposee par la deflation des actifs qui fragilise le systeme bancaire, est-elle durable? le surplus structurel d'epargne, noyau dur de la puissance financiere, devrait se maintenir durant les cinq prochaines annees a un niveau situe entre 1 et 2% du pib mais sera ensuite affecte par des evolutions demographiques defavorables. Le rythme de l'expansion financiere sera desormais plus modere que durant les annees 80; l'environnement de forte concurrence financiere au plan mondial devrait entrainer une internationalisation accrue du yen et un renforcement de la competitivite du systeme financier japonais, grace au decloisonnement des activites et a une strategie fondee sur la rentabilite des operations plutot que sur leur expansion en volume. Si cette recomposition du systeme financier est menee a bien, les atouts importants du japon dans la competition financiere mondiale (exedents courants et actifs nets a l'etranger, internationalisation des entreprises, devise forte encore sous-utilisee au plan mondial,. . ) pourront etre alors pleinement valorises.