Abstract FR:

Il s'agit dévaluer les relations entre les formes de la fragilité financière et les ordres productifs et de montrer que la nature de cette fragilité obéit à une structure de double-contrainte. La fragilité financière de l'ordre productif corporatif est la résultante d'un système de réciprocité entre un espace économique stable et un espace politique précaire. Leur articulation obligée mais source d'opposition induit une instabilité chronique. La fragilité financière du capitalisme commercial provient de l'espace économique. Face à la croissance, l'économie rentière s'ouvre à la concurrence pourtant facteur de sa disparition. L'espace légal ne limitant pas les asymétries d'information, l'interaction rente-marché donne sa forme spécifique à la fragilité financière. Le financement du capitalisme émergent s'engage dans la voie de la banque, de ses capacités d'expérimentation et de coordination. L'absence d'un système légal efficient est cependant source d'un hasard moral à l'origine d'une fragilité de l'intermédiation de crédit "côté passif" induisant des paniques. La fragilité financière du capitalisme de maturité présente une dualité. Lorsque l'intermédiation bancaire domine, la croissance favorise une sélection adverse débouchant sur la fragilité de l'intermédiation de crédit "côté actif" source de crises bancaires. Quand le financement de marché se développe, l'asymétrie d'information constitutive du marché en annonce aussi le déséquilibre potentiel par des processus mimétiques de surréaction générant des bulles financières endogènes. Une structure de double-contrainte est toujours mise en évidence pour comprendre les formes historiques de la fragilité financière.